（原标题：英特尔：一个偏执狂的五千亿豪赌）低息股票配资平台

趁着周末，聊一个比较容易吸引眼球的话题：

从21年Q1上任至今，英特尔CEO基辛格，为了实现他那野心勃勃的“四年五制程”，究竟砸出去了多少钱？

嗯，让我们来感受一下，什么叫做一掷千亿。

不过在那之前，先补个作业，回顾一下X86市场在今年一季度的表现吧。

一、一季度X86市场份额概述

其实也没有什么可聊的，关注历史数据的可以去看我之前的帖子，整个Q1，PC客户端市场继续着萎靡不振的基调，总规模约为89亿美金，其中AMD拿下了13.7亿，市场份额约为15.4%，其余都是英特尔的。

过去三年，AMD在客户端的市场份额基本上就是围绕着15%的水平上下波动，虽然AMD YES！喊到山响，但其实整体表现可以用停滞不前来概括。

而其背后的原因，之前也已经聊过了，一言以蔽之，在客户端市场，AMD基本上是没什么利润的，譬如Q1这13.7亿的营业额，对应的营业利润总共只有区区8600万美元，可以说是在盈亏平衡线上如履薄冰，这也就决定了AMD没办法通过价格战的方式进一步攥取份额。

然后服务器市场，两家的表现和客户端正好相反。整个Q1，X86服务器/数据中心市场的整体规模为53.7亿美元（注意，这个季度，双方的数据里都撇掉了FPGA部分），其中AMD的占比高达43.5%，为23.4亿美元，并且给公司带来了5.4亿美元的营业利润；而英特尔以30.36亿美元的营业额，只创造了4.82亿美元的营业利润，营业利润率明显要低于AMD。

反正情况就是这么个情况，跟上个季度、上上个季度、上上上个季度大同小异，也没啥值得一提的地方，咱们就一笔带过吧。

二、过去三年，英特尔到底下了多大的注

看完了乏味的市场份额，接下来，咱们来看点刺激的东西。请看下面这张表：

其中，固定资产和现金流（支出），统计的都是英特尔在 “厂房、设备及物业” 项目下的固定资产和现金流支出情况。而折旧这一项，虽然其中也包含了其他资产，但其构成的主体，主要也是来自于厂房及设备的。

基辛格是21年2月份走马上任的。在他上任之前的一年，英特尔与芯片生产相关的固定资产规模，基本上稳定在560-580亿美元之间。而从他上任的这个季度开始，这项资产的规模就开始了剧烈的膨胀：从21年Q1的573亿美元，一路扩张到今年Q1的近1000亿美元，绝对规模增加了75%，也就是427亿美元，或者说3000亿人民币。

随着固定资产大幅度增长，每年的折旧金额自然会跟着水涨船高。为了让财报显得更好看，从23年Q1开始，英特尔改变了折旧标准，一部分资产的折旧期从5年改到了8年，这样下来，每年折旧部分大约可以“节省”40亿美元。

也就是说，如果按照原先的折旧标准，去年一年，英特尔的折旧成本大概在120-130亿美元之间。相比2020年涨了20%左右——以固定资产规模的膨胀速度而言，这个数值，大概率还是被低估了。

而从现金流的角度来看，在经营活动中，英特尔用于物业、厂房及设备添置的现金支出，在2020年是142.6亿美元，到2023年，就增加到了257.5亿美元，三年间支出规模增长了80%，从2021年Q1到今年Q1，这一项目的现金流出合计达到753亿美元，也就是5472亿人民币……算下来，平均每年要砸进去1680亿人民币的真金白银。

所以，为了实现基辛格野心勃勃的四年五制程计划，在过去三年多，英特尔大概是往里砸了5500亿左右的真金白银。算下来，基辛格在任的每一天，英特尔大概要砸出去4.75亿人民币的样子……

怎么样，这个气势，是不是比澳门赌场的贵宾室过瘾多了？

三、两种截然不同的结局

在做上面那张表的时候，我不由自主的想起了英特尔历史上那个永不磨灭的名字：安迪·葛洛夫，以及，他那句让所有人振聋发聩的至理名言：

——只有偏执狂才能生存！

对于咱们的帕特·赌徒·基辛格来说，能不能生存么，还不知道，但偏执狂属性那肯定是拉满了……

别误会，写这个帖子并不是为了指责基辛格胡乱烧钱。正相反，我之前也说过，如果基辛格这次能把蓝厂带出困境、重铸辉煌，那么他本人在现代商业史上的地位，不说能和乔布斯、马斯克比肩吧，至少也得是个韦尔奇或者郭士纳的段位。

眼下的情况，如果单纯从业务进展的角度，其实还蛮乐观的：Intel 3已经开始了大规模量产，而全村的希望18A，也已经进入试产阶段，最晚明年下半年应该能见到大规模量产上市。如果一切顺利，明年的这个时候，英特尔在先进制程上基本追平台积电的目标，还是很有可能成为现实的。

——我知道很多人不信，但就目前为止，从各方面汇总的信息来看，这事儿还是有一定把握的。先不说超越吧，至少大致能追平台积电的2nm。

但硬币总归是有正反两面的，英特尔这把五千亿的豪赌，在有可能给全世界示范一把弯道超车的同时，也给自己背负了巨大的财务成本。

尤其是，作为现金奶牛的X86市场，其实已经低迷很久了……

英特尔为什么拼了老命要往芯片代工市场去挤？其实就是个很简单的财务账：如果只凭X86市场目前的这点规模，哪怕，明天一早AMD原地爆炸，把所有市场份额都让出来，所带来的这点增量，也很难让英特尔把过去三年砸进去的这大几千亿给赚回来。

原有的X86业务的体量，实际上已经承担不了下一代先进制程所需要的巨额资本开支了，英特尔想把这场游戏继续玩下去，就必须寻找新的业务增量来分摊成本，就这么简单。

所以，关于蓝厂的未来，就出现了两个截然不同的剧本：

在那个乐观而美好的剧本里，英特尔通过代工业务摊销了先进制程的巨额成本，自己的芯片业务又在先进制程的加持下越战越勇，把AMD打回到农村老家，原有的英特尔摇身一变成为英特尔加台积电的合体，左右逢源，日进斗金，基辛格成为继安迪格罗夫之后英特尔新一代传奇CEO……巴拉巴拉。

而在那个凄惨而悲伤的剧本里，代工业务始终打不开局面，而X86市场又持续萎缩，英特尔被先进制程带来的巨大的财务成本压得动弹不得，最终不得不选择分拆，走上Fabless之路，甚至于，直接卖身于人，世间从此再无蓝厂，帕特·基辛格这个名字成为商界笑柄……等等等等。

以上两个剧本，哪一个会成为现实？

坦白说，我不知道。其中牵涉的不仅包括技术和经营，甚至还包括经济周期、全球局势等更宏观的影响因素。

不过，纯粹从个人感性角度， 我是很希望看到基辛格能赢的，因为抛开所有利益考量，这个五千亿的世纪豪赌，实在是一个极好的、可以写成书、拍成电影的经典商业故事。

毕竟，有谁不想看到一个好故事呢？

何况，要是还能从中赚点钱，那就更好了。

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